$2,3 trilioni. È il valore di mercato aggiunto dalle prime tre aziende di AI solo nel 2024. Ora gli analisti di Wall Street stanno indicando il loro prossimo gruppo di scelte “ovvie”, ma come qualcuno che testa continuamente toolkit di AI, vedo una disconnessione tra ciò che viene esaltato e ciò che effettivamente funziona.
Trascorro le mie giornate su agntbox.com analizzando strumenti di AI—quelli che funzionano, quelli che non funzionano e quelli che sono pura fuffa. Quindi quando gli analisti degli investimenti iniziano a lanciare termini come “infrastruttura AI” e “adozione aziendale”, devo chiedere: stanno testando questi prodotti, o semplicemente leggendo comunicati stampa?
Il Playbook degli Analisti Sembra Familiare
La recente copertura di The Motley Fool e Yahoo Finance segue un modello prevedibile. Sono ottimisti sui soliti sospetti—aziende che costruiscono chip, infrastrutture cloud e software aziendale. La tesi è semplice: l’AI ha bisogno di potenza di calcolo, quindi scommetti sulle aziende che vendono i badili durante la corsa all’oro.
Quella logica ha funzionato brillantemente nel 2023 e nella maggior parte del 2024. Ma ecco cosa sto notando dalle trincee del toolkit: lo spazio dell’AI si sta frammentando rapidamente. Le aziende che stanno guadagnando attenzione tra gli sviluppatori non sono sempre quelle con le maggiori capitalizzazioni di mercato o con la maggiore copertura analitica.
Cosa Viene Effettivamente Rilasciato Vs. Cosa Viene Esaltato
Testo dozzine di strumenti di AI ogni mese. Alcuni sono costruiti su chip Nvidia, altri su silicio personalizzato, altri ancora su crediti cloud che la startup è riuscita a mettere insieme. Sai cosa conta per gli sviluppatori e le aziende che stanno realmente costruendo con l’AI? Velocità, costo e se la benedetta cosa funziona come pubblicizzata.
La disconnessione che sto vedendo: Wall Street ama le aziende con “infrastruttura AI” nelle loro presentazioni. Ma quando parlo con i team che rilasciano prodotti reali, spesso stanno assemblando soluzioni da fornitori più piccoli e agili che gli analisti menzionano a malapena. Stanno usando modelli open-source, cambiando fornitore in base al prezzo e costruendo i propri strati di ottimizzazione.
Questo è importante per gli investitori perché il fossato che tutti presumono esista—l’idea che alcuni grandi attori domineranno per sempre l’AI—potrebbe essere più stretto di quanto i prezzi delle azioni suggeriscano.
La Domanda su Nvidia Che Nessuno Sta Facendo
Un recente titolo ha catturato la mia attenzione: “Gli investitori si sbagliano completamente sul titolo Nvidia.” Avendo osservato l’evoluzione dello spazio dei toolkit di AI, lo inquadrerei in modo diverso. Gli investitori potrebbero non sbagliarsi riguardo l’attuale dominio di Nvidia—possono sottovalutare quanto rapidamente lo spazio competitivo possa cambiare quando il software divora i vantaggi hardware.
Ogni toolkit di AI che esamino ora offre flessibilità nei modelli. Gli sviluppatori non sono più bloccati in architetture di chip specifiche come in passato. Questa è una caratteristica, non un difetto, ed è integrata in tutto, dai framework di addestramento alle piattaforme di distribuzione.
Cosa Guarderei Davvero
Se stavo investendo in azioni di AI (e per essere chiaro, sono un revisore di toolkit, non un consulente finanziario), porrei domande diverse rispetto a quelle che sembrano porre gli analisti:
Quali aziende stanno realmente scegliendo gli sviluppatori quando hanno opzioni? Non quali hanno le migliori partnership o i più grandi team di vendita—quali stanno vincendo la guerra sul campo per la preferenza degli sviluppatori?
Quali piattaforme rendono più facile cambiare fornitore? Controintuitivamente, le aziende che riducono il lock-in potrebbero costruire ecosistemi più grandi rispetto a quelle che cercano di intrappolare i clienti.
Chi sta risolvendo il problema dei costi? Il calcolo AI è costoso. L’azienda che scopre come renderlo dieci volte più economico senza sacrificare la qualità stamperà soldi.
La Vera Mossa “Ovvia”
Le scelte di azioni AI di Wall Street potrebbero rivelarsi profittevoli. Le aziende che stanno evidenziando hanno ricavi reali, prodotti reali e vantaggi competitivi reali. Ma da dove mi trovo, testando strumenti e osservando cosa viene effettivamente adottato, la parte “ovvia” sembra prematura.
Il mercato dei toolkit di AI è ancora in fase di definizione. Nuovi attori emergono mensilmente. I modelli di prezzo sono tutti diversi. Ciò che funziona oggi potrebbe essere obsoleto tra sei mesi. È entusiasmante se stai costruendo prodotti, ma dovrebbe far riflettere gli investitori prima di assumere che i leader attuali siano garanti per un dominio a lungo termine.
Il mio consiglio? Se stai investendo in azioni AI, dedicati del tempo a usare realmente i prodotti AI. Iscriviti agli strumenti che queste aziende stanno vendendo. Scopri quali sono gli strumenti che entusiasmando gli sviluppatori rispetto a quelli che stanno solo “spuntando la casella” per i team di approvvigionamento aziendale. Il divario tra questi due gruppi potrebbe dirti di più di qualsiasi rapporto analitico.
Perché nella mia esperienza nel rivedere toolkit, i prodotti che vincono non sono sempre quelli con il miglior marketing—sono quelli che funzionano.
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